Temporada de ganhos de estratégias de opções

Temporada de ganhos das estratégias de opções
Opções Straddles para a temporada de ganhos.
Com a temporada de ganhos ao virar da esquina, aqui está uma estratégia de opções mais simples - straddles - que é perfeita para uma empresa prestes a relatar.
Como você sabe, na negociação existem inúmeras estratégias de negociação sofisticadas projetadas para ajudar os traders a terem sucesso, independentemente de o mercado subir ou descer. Algumas das estratégias mais sofisticadas, como condores de ferro e borboletas de ferro, são lendárias no mundo das opções. Eles exigem uma compra e venda complexa de múltiplas opções a vários preços de exercício. O resultado final é garantir que um comerciante seja capaz de lucrar, não importando onde o preço subjacente da ação, moeda ou mercadoria acabe.
No entanto, uma das estratégias de opções menos sofisticadas pode atingir o mesmo objetivo neutro do mercado, com muito menos problemas - e é eficaz. A estratégia é conhecida como straddles.
Straddles são uma estratégia de opções com a qual o investidor detém uma posição em uma chamada e coloca com o mesmo preço de exercício (no dinheiro) e data de vencimento.
Por exemplo, digamos que você espera que uma grande mudança ocorra, seja para cima ou para baixo, com base em se a empresa relata uma surpresa positiva ou uma surpresa negativa. Com essas estratégias, você pode ganhar dinheiro em qualquer direção sem ter que se preocupar se adivinhou corretamente ou não.
Exemplo: Digamos que uma ação estava sendo negociada a US $ 100 alguns dias antes do anúncio dos resultados. Então você decide colocar um straddle comprando:
o greve de US $ 100.
e a greve de US $ 100.
Como você planeja ficar no mercado por alguns dias (talvez algumas semanas), decide entrar nas opções de expirar em breve.
É importante notar que quando você está jogando em um lado do mercado, é muito mais estrategicamente seguro comprar mais tempo e obter opções dentro do dinheiro.
Mas ao jogar os dois lados do mercado simultaneamente para um evento que você espera que ocorra no imediatismo imediato, o oposto é o melhor. Isso se deve ao fato de que, no vencimento, seu lucro é a diferença entre quanto suas opções estão dentro do dinheiro, menos o que você pagou por elas. Então, se você não precisa de muito tempo, isso reduz o custo e aumenta seu potencial de lucro.
Se você pagou US $ 150 por uma opção de compra no dinheiro que expirará em breve e outros US $ 150 por uma opção de venda que expirará em breve, seu custo de negociação foi de US $ 300 (sem incluir os custos de transação) . Se a ação subisse US $ 10 como resultado de uma surpresa de ganhos positivos, essa opção de compra que você pagou US $ 150 agora provavelmente valeria US $ 1.000. E essa opção de venda valeria zero (US $ 0).
Portanto, se a chamada, que agora é de US $ 10 in-the-money, vale US $ 1.000; em seguida, subtraia os US $ 150 que você pagou e isso lhe dá um lucro de US $ 850 na ligação.
O put, por outro lado, está fora do dinheiro e não vale nada, o que significa que você perdeu $ 150 no put.
Junte tudo isso e, com um investimento de US $ 300, você acabou de fazer um lucro de US $ 700. Muito bom, especialmente por não saber qual caminho o estoque iria mesmo.
No entanto, se você pagasse mais por cada lado do negócio, esses seriam custos extras a serem superados. Mas ao manter o custo de cada lado o menor possível, isso deixa mais potencial de lucro do lado vencedor e uma perda menor do lado perdedor.
Além disso, se a ação permanecer estável (em outras palavras, a grande jogada que você espera não se materializa, resultando em ambos os lados da negociação sem validade), o custo do negócio foi reduzido ao mínimo.
Quando o Straddles funciona melhor.
A estratégia de opções funciona melhor quando há pelo menos um desses três critérios presentes:
• O mercado está em um padrão lateral.
• Há notícias pendentes, ganhos ou outro anúncio.
• Os analistas têm previsões extensas sobre um determinado anúncio.
Os analistas podem ter um tremendo impacto sobre como o mercado reage antes de um anúncio ser feito. Antes de qualquer decisão de ganhos ou analistas de anúncios governamentais, faça o possível para prever qual será o valor exato do anúncio. Os analistas podem fazer estimativas semanas antes do anúncio, o que, inadvertidamente, força o mercado a subir ou descer. Se a previsão é certa ou errada, é secundário em relação a como o mercado reage e se o seu straddle será lucrativo.
Depois que os números reais são divulgados, o mercado tem uma das duas maneiras de reagir: a previsão dos analistas pode aumentar ou diminuir o momentum do preço real, assim que o anúncio é feito. Em outras palavras, seguirá na direção do que o analista previu ou mostrará sinais de fadiga. O straddle criado corretamente, curto ou longo, pode aproveitar com sucesso apenas esse tipo de cenário de mercado. A dificuldade ocorre em saber quando usar straddles curtos ou longos. Isso só pode ser determinado quando o mercado se mover contra as notícias e quando as notícias simplesmente contribuírem para o impulso da direção do mercado.
Os riscos de uma estratégia de straddles.
O preço das ações deve se mover de forma significativa se o investidor tiver lucro. Como mostrado no diagrama superior, se ocorrer apenas um pequeno movimento no preço em qualquer direção, o investidor sofrerá uma perda. Como resultado, essa estratégia pode ser extremamente arriscada se não for administrada corretamente ou se o mercado ficar incrivelmente rabugento. Além disso, nas ações que devem pular, o mercado tende a precificar as opções com um prêmio maior, o que acaba reduzindo o retorno esperado caso a ação se mova significativamente.
Portanto, a compra de mercadorias, por sua própria natureza, deve ser encarada como um comércio de curto prazo. Se o resultado do evento que o levou a entrar nessa estratégia em primeiro lugar, que é o caso no momento - temporada de ganhos - agora você acredita fortemente que uma continuação do movimento para cima ou para baixo está em ordem , você poderia então sair do straddle e passar para a chamada unilateral ou colocar e aplicar as regras dentro do dinheiro e mais tempo para elas.
Há uma pressão constante sobre os comerciantes para escolher comprar ou vender, cobrar prêmio ou pagar prêmios, mas a estratégia é o grande equalizador. Straddles permitem que um comerciante deixe o mercado decidir para onde quer ir.
O ditado comercial clássico é "a tendência é seu amigo".
Tire proveito de uma das poucas vezes em que você tem permissão para estar em dois lugares ao mesmo tempo com um put e uma call.
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Temporada de ganhos: quais estratégias de opções considerar.
Detalhes do Seminário.
Os anúncios de ganhos corporativos podem "surpreender". mercado ou ser um não evento. De qualquer maneira, o mercado de opções pode oferecer as melhores oportunidades para capitalizar a reação do estoque. Alguma vez você já se perguntou como as opções podem & quot; implicam & quot; uma magnitude de movimento no estoque? Você acha difícil decidir entre uma estratégia direcional versus uma volatilidade & quot; play & quot ;? Junte-se ao instrutor da OIC, Bill Ryan, da NYSE, enquanto discute as vantagens e desvantagens de várias estratégias de opções durante a temporada de ganhos.
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Estratégias de opções para a temporada de ganhos.
Pontos chave.
Algumas estratégias de opções tentam aproveitar o aumento da volatilidade implícita que geralmente ocorre antes de um anúncio de resultados.
Outras estratégias de opção são projetadas para neutralizar o efeito desse aumento.
Nós revisamos exemplos de ambos os tipos de estratégias.
Embora alguns investidores comprem e mantenham os investidores acham que as grandes oscilações do mercado são inquietantes, os operadores ativos muitas vezes gostam de alta volatilidade porque trazem o potencial para grandes aumentos (ou grandes quedas) nos preços das ações. Esse tipo de ambiente de mercado é muitas vezes o que vemos durante a temporada de resultados - quando um grande número de empresas de capital aberto divulga seus relatórios de ganhos trimestrais.
Para a maioria dos comerciantes que buscam lucro durante a temporada de ganhos, existem duas escolas básicas de pensamento:
Aproveite ao máximo a volatilidade potencialmente mais alta Tire proveito de uma mudança de preço sem ser prejudicada pela volatilidade.
Vamos dar uma olhada nessas duas estratégias.
Entendendo as mudanças na volatilidade implícita.
Em todas as temporadas de ganhos, costumamos ver várias ações que excedem suas estimativas de ganhos e experimentam um grande salto no preço, e várias outras que ficam aquém de suas estimativas e sustentam uma grande queda de preços.
Prever quais ações vão superar as expectativas e quais serão as que vão perder é complicado. Na minha experiência, tenho visto muitas vezes um aumento na volatilidade implícita em muitas ações à medida que a data de lançamento dos lucros se aproxima, seguida por uma queda muito acentuada na volatilidade implícita imediatamente após o lançamento.
Abaixo está um gráfico diário de preço de um ano da ação XYZ, que mostra os efeitos típicos dos quatro relatórios trimestrais de lucros. Observe o seguinte:
O cálculo da média de volatilidade implícita (linha amarela) começou a subir acentuadamente apenas cerca de uma semana antes de cada relatório de lucros e depois caiu ainda mais subitamente após o lançamento do relatório (marcado por caixas vermelhas no gráfico abaixo). O preço das ações ficou relativamente estável antes dos ganhos, mas caiu para baixo (-0,82) no primeiro relatório (# 1 no gráfico abaixo), subiu (+1,72) no segundo relatório (# 2 no gráfico abaixo), subiu (+1.08) no terceiro relatório (# 3 no gráfico abaixo), e caiu apenas ligeiramente (-0.20) no quarto relatório (# 4 no gráfico abaixo). Enquanto a magnitude dos picos na volatilidade implícita variou um pouco, era bastante previsível em relação a quando ela começou a aumentar e quão rapidamente ela caiu após o relatório. Observe que a escala de preços à direita do gráfico abaixo se aplica apenas ao preço da ação, não ao nível de volatilidade implícito. Embora os níveis reais de volatilidade implícita variem de estoque para estoque, o exemplo abaixo é uma ilustração típica da magnitude das mudanças de volatilidade que ocorrem com frequência nos relatórios de lucros.
Os efeitos dos relatórios trimestrais de ganhos em um estoque durante um período de um ano.
Fonte: StreetSmart Edge®
A volatilidade implícita é geralmente definida como a volatilidade teórica da ação subjacente que está sendo implícita pelos preços cotados das opções dessa ação. Em outras palavras, é a volatilidade futura estimada do preço de um título.
Como resultado, a compra de chamadas (ou vendas) para aproveitar um relatório de ganhos que você acredita que vai superar (ou não) as estimativas de ganhos é uma estratégia extremamente difícil de executar. Isso ocorre porque a queda no valor da opção devido à diminuição da volatilidade pode acabar com a maior parte, se não todo, o valor crescente relacionado a qualquer alteração de preço no estoque. Em outras palavras, um movimento substancial de preços na direção certa pode ser necessário para acabar com um ganho líquido muito pequeno.
Estratégias que se beneficiam de aumentos na volatilidade implícita.
Para ações cujos gráficos se assemelham a XYZ acima, existem estratégias que você pode usar para aproveitar esse padrão de volatilidade razoavelmente previsível, minimizando ao mesmo tempo o efeito do movimento de preços relacionados a ganhos.
Se compradas cerca de uma semana antes dos anúncios de ganhos, chamadas longas, opções longas e estratégias, incluindo longas e longas estrangulações, podem ser vendidas com lucro imediatamente antes dos anúncios, se elas ganharem valor à medida que a volatilidade implícita aumente, mesmo se o preço das ações subjacentes permanece relativamente inalterado.
A tabela abaixo mostra como os preços das opções desta ação se moveriam - teoricamente - à medida que a volatilidade implícita muda em torno de cada relatório de lucros. Também ilustra o efeito substancial que mudanças na volatilidade podem ter sobre os preços das opções.
Efeito das mudanças de volatilidade nos preços das ações.
Fonte: Centro Schwab para Pesquisa Financeira.
A coluna B mostra os preços das chamadas e colocações no caixa (ATM) longas e o nível de volatilidade implícito exatamente uma semana antes de cada um dos quatro relatórios de lucros. A coluna C mostra esses preços um dia antes dos lucros, quando a volatilidade implícita atinge o seu pico. Em todas as quatro temporadas de ganhos, o preço das chamadas e das colocações aumenta substancialmente, embora o preço das ações seja relativamente estável. A coluna D mostra qual teria sido o valor teórico dessas opções após o anúncio dos lucros, se não houvesse mudança de preço no estoque subjacente (a fim de ilustrar a magnitude do efeito da volatilidade). A coluna E mostra os preços reais dessas opções, incluindo o efeito da variação real do preço da ação subjacente.
Neste exemplo, se você tivesse comprado chamadas uma semana antes do preço estourar em ganhos, você teria sido lucrativo em 0,96 (1,71-0,75) no segundo relatório de lucros e em 0,65 (1,15-0,50) no terceiro relatório de lucros.
Se você tivesse comprado põe uma semana antes do preço cair nos ganhos, você teria sido lucrativo em 0,33 (0,95-0,62) no primeiro relatório de lucros, mas teria perdido 0,03 (0,44-0,47) no quarto relatório de lucros.
Observe que é possível lucrar com opções longas compradas antes de um relatório de lucros, contanto que você esteja certo sobre a direção e as adquira antes que o pico de volatilidade ocorra.
No entanto, observe que, para o segundo relatório de ganhos, se você tivesse comprado chamadas apenas um dia antes, elas teriam custado 1,80 por contrato e, embora o preço das ações tivesse aumentado 1,72 quando os lucros foram anunciados, essas chamadas teriam caído em valor para 1,71 à medida que a volatilidade caiu.
Da mesma forma, para o terceiro relatório de lucros, quando as chamadas caíram de 1,30 antes dos lucros para 1,15 depois dos ganhos.
No lado de venda, você não teria se saído melhor, já que os preços caíram de 0,98 para 0,95 após o primeiro relatório de ganhos e de 1,00 para 0,44 após o quarto relatório de lucros.
Em todos os quatro casos, o declínio da volatilidade eliminou completamente o benefício do movimento do preço da ação subjacente, mesmo quando você escolheu a direção correta.
Se você tivesse comprado o straddle longo (calls and puts) antes dos quatro relatórios de ganhos da tabela, teria sido rentável em 0,20 (1,75-1,55) no segundo relatório de lucros e apenas 0,02 (1,21-1,19) no terceiro relatório de lucros . Como os números mostram, você teria sofrido pequenas perdas após o primeiro e quarto relatórios de lucros, de -0,21 e -0,25, respectivamente.
Mais uma vez, estes resultados foram devidos à grande queda de volatilidade, cancelando a maior parte ou todo o efeito do movimento do preço das ações.
Embora esse seja apenas um exemplo, a estratégia de melhor desempenho era comprar chamadas, opções ou ambos (straddle longo) cerca de uma semana antes dos ganhos e fechar essas posições cerca de um dia antes dos ganhos, pois o aumento da volatilidade causou todos os opções para ganhar valor, apesar da relativa estabilidade do preço das ações.
Mais importante, porque as posições foram fechadas antes dos relatórios de ganhos, escolhendo a direção do estoque após os relatórios de lucros, não foi um fator relevante. (Lembre-se, se houvesse um movimento brusco nos preços em qualquer direção durante a semana anterior ao relatório de lucros, isso poderia ter eliminado qualquer benefício do aumento da volatilidade).
Estratégias que se beneficiam de reduções na volatilidade implícita.
Conforme discutido, as opções longas tendem a ganhar valor à medida que a volatilidade aumenta e tendem a perder valor à medida que a volatilidade diminui. Portanto, chamadas longas, posições compradas e tarifas longas geralmente se beneficiarão do aumento da volatilidade implícita que geralmente ocorre pouco antes de um relatório de lucros.
Em contrapartida, as chamadas a descoberto (short ou naked cash), short straddles e estrangeiras, se vendidas pouco antes dos lucros, podem às vezes ser recompradas com lucro logo após os ganhos, se perderem valor suficiente como a volatilidade implícita diminui, independentemente de o preço das ações subjacentes mudar ou não.
A chave para lucrar com essas estratégias é que as ações permaneçam relativamente estáveis ​​ou pelo menos estáveis ​​o suficiente para que a mudança no preço das ações não anule completamente o benefício da diminuição da volatilidade.
Uma maneira de estimar quanto um preço de ação pode mudar quando os ganhos são anunciados é prever o movimento (implícito) matematicamente.
Como mencionado anteriormente, a volatilidade implícita é a volatilidade estimada do preço de uma ação que está sendo implícito pelas opções dessa ação. Como os preços das ações são geralmente previstos usando uma curva de distribuição normal, uma opção com uma volatilidade implícita de 30% está implicando que o estoque subjacente será negociado dentro de uma faixa de preço 30% maior a 30% menor em 68% do tempo (um desvio padrão) durante um período de um ano.
A fórmula para esse cálculo é:
(Preço das ações) x (IV) x raiz quadrada do tempo em anos.
A partir disso, você pode determinar quanto a ação deve se mover durante a vida de um contrato de opção. Manipular a fórmula gera um pouco o seguinte:
(Preço da ação) x (IV) x raiz quadrada de # dias até que a opção expire.
Raiz quadrada de # dias em um ano.
Como os preços das opções tendem a se tornar mais caros à medida que se aproxima o anúncio dos resultados, uma pequena variação no cálculo pode ser usada para prever quanto a ação deve se mover quando os lucros saem. Esta fórmula é freqüentemente chamada de "movimento implícito". Para um estoque devido a anunciar ganhos logo após o fechamento do mercado, a fórmula seria:
(Preço das ações) x (volatilidade implícita)
Raiz quadrada de # dias em um ano.
Referindo-se à tabela acima, porque XYZ estava sendo negociado a aproximadamente US $ 17,75 por ação antes do primeiro relatório de lucros e a volatilidade implícita das opções de caixa eletrônico do mês anterior era de 72% imediatamente antes do lucro, o cálculo abaixo implica um movimento de 0,67 em qualquer direção. Em outras palavras, há cerca de 68% de chance de que o XYZ aumente de preço até US $ 18,42 ou caia de preço para US $ 17,08 quando os ganhos forem anunciados.
Se usarmos essa fórmula para os outros três relatórios de ganhos acima, obteremos os seguintes resultados:
Como você pode ver, algumas dessas previsões foram relativamente próximas do movimento real e outras foram bem diferentes. Portanto, convém usar uma combinação dessa fórmula e visualizar os relatórios de ganhos anteriores em um gráfico para ver se o estoque tem um histórico de excedente ou insuficiente e, em caso afirmativo, em quanto. Mas lembre-se, o desempenho passado não é garantia de resultados futuros.
Muitas vezes, um fator determinante para determinar se uma ação aumentará ou diminuirá o preço após a divulgação dos lucros é a proximidade dos resultados com o consenso das expectativas dos analistas. Como essa "antecipação surpresa" é um fator mensurável, outra fonte para prever se uma ação excederá ou ficará aquém da previsão de lucros é usar a Schwab Equity Ratings.
Spreads de crédito.
Os spreads de crédito verticais OOTM (out-of-the-money) também costumam beneficiar de reduções de volatilidade implícitas, porque embora envolvam opções longas e curtas, o objetivo de um spread de crédito vertical é receber o crédito antecipadamente e esperar que ambas as opções expire sem valor. Uma queda acentuada na volatilidade implícita, como as que geralmente ocorrem logo após o anúncio dos lucros, muitas vezes fará com que ambas as pernas caiam de preço e se tornem virtualmente inúteis, a menos que haja um movimento substancial de preço no estoque que seja grande o suficiente para compensar completamente efeito da queda da volatilidade.
Essas estratégias são mais eficazes quando você tem um viés direcional e está tentando reduzir os riscos associados à venda de opções descobertas (nuas). Por exemplo:
Se você acredita que o relatório de lucros excederá as estimativas, considere um spread de colocação de crédito OOTM (uma estratégia otimista). Se você acredita que o relatório de lucros ficará aquém das estimativas, considere um spread de chamada de crédito OOTM (uma estratégia de baixa).
Considere o seguinte exemplo de spread de crédito usando um estoque fictício ZYX, atualmente sendo negociado em torno de $ 51,00, se não houver alteração de preço no estoque ZYX após um anúncio de lucros, mas a volatilidade implícita cair 30%, os preços seriam os seguintes:
Comprar 1 21 de junho de 2014 45 P @ $ 1.55 Volatilidade implícita = 60%
Vender 1 Jun 21, 2014 50 P @ $ 3.10 Volatilidade Implícita = 54%
Crédito líquido = 1,55.
Volatilidade implícita diminui em 30%
Vender 1 jun 21, 2014 45 P @ $ .30 Volatilidade implícita = 30%
Comprar 1 21 de junho de 2014 50 P @ $ 1.30 Volatilidade implícita = 24%
Como você pode ver, o lucro líquido seria de 0,55 (1,55 - 1,00) estritamente devido à redução da volatilidade.
Estratégias que se beneficiam da volatilidade implícita aumentam.
Os spreads de débito vertical OOTM geralmente se beneficiam de aumentos na volatilidade implícita, pois embora envolvam opções longas e curtas, o objetivo de um spread de débito vertical é pagar um pequeno débito antecipado e esperar que ambas as opções expiram o ITM. Um aumento acentuado da volatilidade implícita (a menos que seja acompanhado por uma grande movimentação de preços), como as que ocorrem geralmente antes de um anúncio de resultados, muitas vezes fará com que ambas as pernas aumentem de preço. A opção de maior valor longo normalmente obterá valor mais rápido que a opção curta.
Como os spreads de crédito, essas estratégias são mais eficazes quando você tem um viés direcional e está tentando reduzir o custo associado à compra de opções longas. Se você acredita que o preço das ações tenderá a subir antes do relatório de lucros, considere um spread de chamada de débito OOTM (uma estratégia de alta). Se você acredita que o preço da ação tenderá a cair antes do relatório de lucros, considere um spread de lançamento de débito OOTM (uma estratégia de baixa).
Estratégias que neutralizam principalmente mudanças na volatilidade implícita.
Como acabamos de ver, mudanças na volatilidade muitas vezes podem anular as mudanças de preço ou proporcionar oportunidades lucrativas mesmo quando não há mudança de preço. Mas suponha que você queira tentar lucrar com uma mudança antecipada nos preços das ações e evitar as complicações criadas pelo componente de volatilidade? Considere os spreads de chamadas verticais ATM e os spreads de venda vertical ATM.
Spreads verticais que são considerados ATM geralmente têm uma perna apenas ligeiramente ITM e uma perna apenas ligeiramente OTM. Na maioria dos casos, a volatilidade implícita da perna longa e da perna curta será muito semelhante, portanto, quaisquer alterações na volatilidade após a posição ser estabelecida terão muito pouco impacto sobre o valor líquido do spread, porque elas se anularão em grande parte . No entanto, as opções de caixa eletrônico geralmente carregam os maiores valores de tempo (em relação às opções ITM ou OOTM), de modo que também são bastante sensíveis às alterações de preço.
O que manter em mente.
Embora os picos implícitos de volatilidade antes dos anúncios de lucros geralmente façam com que as chamadas e opções de compra aumentem de valor, esses aumentos podem ser parcial ou totalmente compensados ​​por grandes movimentações de preço no estoque subjacente. Da mesma forma, enquanto a volatilidade implícita declina após os anúncios de lucros geralmente fazer com que as chamadas e opções de compra diminuam acentuadamente em valor, essas diminuições podem ser parcialmente ou completamente compensadas por grandes movimentações de preço no estoque subjacente. Embora esteja além do escopo deste artigo, outras estratégias que podem se beneficiar de um aumento na volatilidade implícita incluem: spreads de crédito verticais ITM, borboletas curtas, condores curtos, spreads de callback de proporção e spreads de recuperação de proporção. Da mesma forma, as estratégias que podem se beneficiar de uma redução na volatilidade implícita incluem: spreads de débito vertical ITM (in-the-money), borboletas longas, condors longos, call spreads de taxa e spreads de put de razão.
Espero que isso tenha melhorado sua compreensão das estratégias de opções a serem consideradas durante a temporada de ganhos. Congratulo-me com o seu feedback - clicar nos ícones de polegar para cima ou polegar para baixo na parte inferior da página permitirá que você contribua com seus pensamentos. (Se você estiver logado na Schwab, você pode incluir comentários na caixa Feedback do Editor.)
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As opções carregam um alto nível de risco e não são adequadas para todos os investidores. Certos requisitos devem ser atendidos para negociar opções através da Schwab. Por favor, leia o documento de divulgação de opções intitulado Características e Riscos das Opções Padronizadas antes de considerar qualquer transação de opção. Ligue para a Schwab no 800-435-4000 para obter uma cópia atual.
Com opções longas, os investidores podem perder 100% dos recursos investidos. Várias estratégias de opções de perna envolverão várias comissões. Spread trading deve ser feito em uma conta de margem. Escrevendo opções descobertas envolve risco potencialmente ilimitado.
Comissões, impostos e custos de transação não estão incluídos nesta discussão, mas podem afetar o resultado final e devem ser considerados. Entre em contato com um consultor fiscal para as implicações fiscais envolvidas nessas estratégias.
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Estratégia simples gera lucros maciços nos lucros.
Tem sido uma ótima temporada de ganhos para os operadores de opções.
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Há algumas semanas, a equipe de pesquisa de opções do Goldman Sachs analisou os retornos históricos que seriam produzidos por uma estratégia de comprar opções de compra com dinheiro no estoque cinco dias antes de seus ganhos e vendê-los no dia seguinte.
Como uma chamada representa o direito de comprar uma ação por um determinado preço dentro de um determinado período, essa é uma estratégia otimista que tenderia a lucrar à medida que as ações aumentassem. E como o estoque médio aumenta com os ganhos, essas opções de compra tendem a compensar, descobriu o Goldman.
Geralmente, a estratégia gerou um lucro de 14% e 16% quando se trata de ações com opções líquidas. Mas, por acaso, as primeiras 38 empresas com opções líquidas que divulgaram lucros mostraram aos compradores de chamadas um retorno de 48%, acompanhando um dos melhores anos no estudo da Goldman, desde 1996.
Contribuindo para a bonança dos negociantes de opções estão nomes como Phillip Morris e Netflix, que teriam mostrado aos compradores de call lucros de 793% e 538%, respectivamente.
Mais recentemente (e fora do prazo da nota do Goldman), a convocação de 380 greves na Amazon que expira em maio foi negociada por cerca de US $ 17 em 17 de abril. Na sexta-feira, as ações da Amazon aumentaram 14% sobre os lucros e a mesma ligação valeu 66,15 dólares. Isso é um lucro de 290% em uma semana.
Claro, nem todo nome sobe nos ganhos. Mas o ponto de vista de Goldman é que, como os investidores tendem a ser nervosos e as expectativas tendem a ser demasiadamente pessimistas, os estoques aumentam mais do que os lucros, e os valores das opções de compra aumentam junto com eles.
No entanto, as chamadas de compra antes dos resultados podem não ser a melhor estratégia, alertam alguns traders.
"Embora a grande maioria das posições que colocamos acima dos lucros tenham sido posições de alta, raramente as trocamos por chamadas longas e definitivas", comentou Andrew Keene, operador de opções da Keen on the Market. "A incerteza em torno de um release de lucros cria uma enorme oferta de volatilidade implícita antes do lançamento. Uma vez que os lucros saiam, a volatilidade cai, e isso pode prejudicar as posições de opções longas."
Para reduzir o efeito da queda dos preços das opções nos valores de suas posições, Keene opta por usar negociações "spread", em que ele vende opções ao mesmo tempo em que as compra. Isso reduz sua exposição aos preços gerais das opções antes de um evento altamente antecipado.
No entanto, a desvantagem de se fazer um spread é que muitas vezes apenas captura parte de um movimento massivo, ao invés de obter o upside ilimitado.
CORREÇÃO: Esta versão corrigiu o percentual de lucro no comércio de opções da Amazon para 290%.

Formas provadas para lucrar com um Release de Resultados de Ações Usando estas 3 Estratégias de Opção.
Os ganhos estão chegando e você quer negociar - eu entendo.
Mas normalmente as ações vão saltar mais alto ou mais baixo depois dos ganhos, certo?
Talvez a empresa tenha anunciado grandes lucros ou divulgado mais demissões; qualquer um dos quais poderia enviar o estoque em um grande movimento.
Então, como você negocia opções em torno de ganhos (e lucrativos)?
Hoje, nos aprofundaremos nas negociações de ganhos e nas estratégias de opções que você pode usar.
O Lucro "Queda de Volatilidade".
O primeiro grande conceito que você precisa entender sobre os lucros é que, em geral, a volatilidade implícita de uma ação aumentará à medida que ela se transformar em lucro.
Não porque o estoque é necessariamente mais ou menos volátil, mas porque há muitas incertezas (ou riscos) sobre o que acontecerá durante o anúncio dos resultados.
Este evento único incha prêmios de opções em ambos os lados do mercado. Como um operador de opções, isso cria uma oportunidade de vender opções relativamente caras e lucrar com seu declínio no valor.
Uma vez que os ganhos são anunciados, normalmente vemos uma “queda de volatilidade” ou “queda de volatilidade” (destacada nos gráficos com a linha verde na parte inferior) e os prêmios de opção diminuem em toda a linha.
Novamente, isso ocorre porque estamos agora além do evento de ganhos incertos e temos uma compreensão relativa do futuro da empresa. Bom, ruim ou indiferente, o mercado está mais consciente das coisas que estão seguindo em frente e não tem que precificar no risco adicional.
Comece o Curso GRATUITO sobre “Trocas de Resultados” Hoje: Quando as empresas anunciam ganhos a cada trimestre, recebemos uma queda de volatilidade única. E enquanto a maioria dos investidores tenta lucrar com um grande movimento em qualquer direção, você aprenderá porque vender opções a curto prazo é o melhor caminho a percorrer. Clique aqui para ver todas as 10 lições
Opções de Alvo Estratégias de Venda.
Agora, é claro, nem sempre vemos uma queda na volatilidade, mas na maioria dos casos, pesquisamos que o IV vai cair muito rapidamente após o evento de ganhos.
Sabendo disso, precisamos nos concentrar puramente nas estratégias de opções nas quais somos vendedores líquidos de opções.
Dentro do nosso programa de afiliação, nos concentramos em três estratégias principais em torno dos ganhos:
A primeira estratégia que procuramos introduzir é um strangle / straddle curto onde vendemos um put OTM e um call OTM a uma distância igual ao preço de mercado atual. Ao adotar uma perspectiva neutra sobre o possível movimento no estoque, minimizamos nossa estimativa direcional de um ganho ou queda de ganhos.
A última coisa que você quer fazer com uma troca de opções em torno dos ganhos é uma grande aposta em uma direção. Seu melhor negócio é permanecer não-direcional e ajustar conforme necessário mais tarde.
Se você não puder vender opções nuas ou não quiser assumir o risco de margem adicional, poderá usar nossa terceira estratégia favorita - o condor de ferro curto.
Vender um spread de crédito de compra e venda de curto prazo de cada lado reduz o risco de que um grande movimento crie uma grande perda para o seu portfólio. No entanto, o custo de comprar as opções adicionais para proteger sua posição significa menos lucro potencial.
Independentemente disso, contanto que você mantenha as opções de venda com alta volatilidade implícita, você deve estar muito melhor do que as opções de compra em torno dos ganhos.
Sair, ajustar ou rolar posições após ganhos?
Certo, então cobrimos o motivo dos ganhos e das estratégias a serem usadas. Agora, vamos falar brevemente sobre o gerenciamento da posição depois que a ação reabrir após os ganhos.
Em quase todos os casos, você verá uma lacuna no preço das ações quando os investidores reagem às notícias da empresa.
Se o estoque permanecer dentro dos seus preços de exercício na sua posição, você pode facilmente sair do negócio e fechar a posição para obter lucro. Esta é a situação ideal, claro.
Mas todos sabemos que o mercado nem sempre faz o que queremos, certo?
Então, o que você faz se o estoque se mover para fora de seus ataques e entrar no ITM? Nós temos algumas opções (sem trocadilhos). . .
Seu primeiro ajuste deve ser o lançamento de sua opção para o próximo mês do contrato e receber mais prêmios. Por exemplo, se você tivesse uma opção de expiração de dezembro, você a lançaria para o final de janeiro (com o mesmo preço de exercício) e receberia um crédito adicional.
Com mais tempo e um crédito maior na posição geral, você se dá mais tempo para lucrar e, ao mesmo tempo, movimenta seus pontos de equilíbrio apontando mais.
Além disso, você também pode rolar no outro lado da negociação que está mostrando um lucro. Se o estoque se mover mais alto, você rolará para cima o lado da entrada e o verso do visto no lado da chamada se o mercado se mover para baixo você moveria para baixo o lado da chamada.
Esses dois ajustes darão a você uma chance estatística maior de ganhar dinheiro mesmo se a ação se mover contra você no começo.
Estudo de Caso do NKE Earnings.
Apenas no outro mês nós vendemos um estrangulamento indo para os ganhos do NKE. Aqui está o vídeo que monta o comércio:
Após os ganhos, o estoque ficou em um nível menor e forçou um ajuste semelhante ao que cobrimos acima. Em seguida, enviamos outro vídeo para nossos assinantes analisando detalhadamente o ajuste que você pode assistir abaixo:
Nesses vídeos, você pode ver como pegamos o que seria uma posição perdida e fazendo um pequeno ajuste transformou-o em um pequeno vencedor!
Compartilhe seu melhor comércio de ganhos!
Não há problema em se gabar um pouco aqui. . .
Adicione seus comentários abaixo e deixe-me saber qual foi a melhor troca de ganhos que você fez. Qual foi a configuração? Qual estratégia você usou?
Às vezes, o melhor comércio não é uma negociação na qual você investe, mas reduziu sua perda. Se sim, como você ajustou para reduzir sua perda? Você rolou para cima em greves ou OUT nos meses de vencimento?
Aqui está um tutorial de vídeo bônus rápido.
Você já teve apenas uma baixa em um estoque? Eu sei que fiz no JCP & amp; QQQ um tempo atrás.
E ao fazer negócios de baixa é importante considerar o custo e os pontos de equilíbrio.
Por exemplo, neste tutorial em vídeo, mostraremos a você por que o comércio da JCP nos proporcionou uma sala adicional de "buffer" no estoque, o que nos permitiu obter mais tarde um grande lucro.
Sobre o autor.
Kirk Du Plessis.
Kirk fundou a Option Alpha no início de 2007 e atualmente atua como Head Trader. Outrora Banqueiro de Investimentos do Grupo de Fusões e Aquisições do Deutsche Bank em Nova York e Analista de REIT do BB & T Capital Markets em Washington D. C., é operador de opções em tempo integral e investidor imobiliário. Ele foi entrevistado em dezenas de sites / podcasts de investimento e foi visto na revista Barron’s, SmartMoney e em várias outras publicações financeiras. Kirk atualmente mora na Pensilvânia (EUA) com sua linda esposa e duas filhas.
Legal. Você é realmente incrível, Kirk.
Boa pergunta & # 8211; logo antes.
Geralmente preferimos o strangle, já que é um ponto de equilíbrio mais amplo, mas muitas vezes, se o estoque tiver um rank IV muito alto acima de 70+ ou b) é mais barato fazer estrangulamentos que não valem o prêmio, então vamos com o straddle .
Você não vende a ligação e aguarda para participar do próprio evento de ganhos.
No realinhamento da Nike, por que você se incomoda em comprar a chamada OTM distante (em vez de deixá-la expirar)?
Somente se houver valor nos contratos para que possamos obtê-los por algum dinheiro.
Boa pergunta e fazemos isso porque precisamos ter certeza de que descartamos esse risco & # 8211; Vale a pena gastar US $ 1 para se livrar do risco do que para ver o estoque totalmente revertido.

Opções Trading Strategies For Earnings Season.
A temporada de ganhos está novamente em cima de nós, criando oportunidades para grandes ganhos e grandes perdas. Como regra geral, as ações individuais tendem a reagir de forma mais significativa durante os períodos de ganhos do que em outras épocas do ano.
O problema é descobrir de que maneira uma ação vai se mover. Em outras palavras, como os investidores vão reagir a bons ou maus resultados?
Como sempre, escolher uma direção de curto prazo de uma ação pode ser extremamente desafiador. Você nunca tem certeza do que acontecerá depois de um lançamento de resultados até que realmente aconteça. Os investidores vão se livrar de um pouco de más notícias? Será que eles encontrarão um raio de sol em um relatório negativo? Boas notícias são boas o suficiente?
É por isso que é mais fácil decidir se uma ação vai se mover em geral, em vez de escolher uma direção. Deixe-me explicar…
Com opções, é fácil apostar no movimento de uma ação - e você não precisa adivinhar qual direção a ação vai tomar. Por outro lado, você poderia apostar na falta de movimento usando opções, embora isso tenda a ser uma proposta mais arriscada.
Ok, então quais estratégias de negociação de opções são boas para ganhos de negociação?
Antes de entrar nas estratégias em si, vamos ver um exemplo de uma ação que tende a se mover bastante nos dias de ganhos.
AMZN é conhecido em toda a indústria como um grande motor nos dias de ganhos. Você pode ver no gráfico, uma vez por trimestre, que há um grande aumento no preço, fazendo com que um padrão de escada surja.
Agora, o AMZN teve um ano muito bom para resultados de ganhos, mas no passado esses movimentos eram às vezes grandes para baixo. A chave aqui é que o preço da ação definitivamente se move depois que os ganhos saem.
Então a questão é: como podemos capitalizar esse conhecimento?
É aí que entram as opções.
Existem duas estratégias de opções primárias para usar durante a negociação durante a temporada de ganhos - pelo menos se o seu objetivo for o movimento de negociação (ou falta dele). Essas duas estratégias são o straddle e o strangle. Siga os links para mais informações sobre cada estratégia.
Em suma, um straddle é quando você compra uma chamada e um put no mesmo strike, no mesmo mês de vencimento, geralmente no dinheiro. Então, para o AMZN, pode ser algo como comprar a ligação de 525 de novembro e 525 ao mesmo tempo. Neste caso, o seu negócio ganha dinheiro se o AMZN se mover um pouco acima ou abaixo de 525 até o vencimento de novembro.
Tenha em mente que, usando novembro, a estratégia leva em conta os ganhos. No entanto, esse tipo de estratégia em um estoque de alto preço como AMZN vai ser muito caro. As ações terão que movimentar mais de US $ 60 a preços correntes para essa negociação.
É aí que entra o estrangulamento.
Um estrangulamento é o mesmo que um straddle, exceto que você compra chamadas fora do dinheiro e coloca em vez do dinheiro. Ao comprar opções de OTM, o custo do spread será menor.
Por exemplo, o AMZN 500-550 estrangulado (comprando o 500 put e o 550 call) pode custar cerca de US $ 40 em vez de US $ 60. No entanto, o estoque tem que ir mais longe em cada direção para ganhar dinheiro. Em outras palavras, o estrangulamento é mais barato, mas o lado positivo é menor que o straddle.
Por outro lado, você poderia vender um straddle ou estrangular se achar que o AMZN não reagirá aos ganhos tanto quanto normalmente. É claro que você colecionaria prêmios muito suculentos para fazer isso. No entanto, o seu risco é essencialmente ilimitado neste caso e você tem que ter uma grande conta de margem para fazer esses tipos de negociações. Estas são consideradas estratégias mais avançadas do que as contrapartes do buy-side.
Ambos os straddles e strangles podem ser bastante úteis para a temporada de ganhos. A chave é não pagar muito. Eu gosto de usar straddles em ações mais baratas, com prêmios mais acessíveis. Se você quiser jogar com nomes grandes e com preços mais altos, use estrangulamentos ... só não compre muito fora do dinheiro.
Usado corretamente, straddles e estrangula pode resultar em lucros substanciais durante as temporadas de ganhos. Como sempre, o principal fator é fazer sua pesquisa e encontrar o melhor mix de risco versus retorno antes de fazer uma negociação.
Seu em lucro,
Nota: Gordon Lewis tem negociado opções por mais de 15 anos e agora ele escreve e edita para Optionstradingresearch. Você pode se inscrever no boletim informativo e obter um relatório de pesquisa gratuito. Nós somos sua fonte de pesquisa de negociação de opções de topo.
Sobre o autor (Perfil do autor)
Gordon Lewis é o estrategista chefe de investimentos e editor do popular jornal diário - Options Trading Research. Ele também é editor de nosso serviço de troca de opções baseado em tema dinâmico, o Advanced Options Adviser e um dos principais analistas por trás do altamente bem-sucedido Options Trading Wire.
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